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Jan 31, 2024

Rexel va acquérir le distributeur CVC Wasco

Les responsables de Rexel ont déclaré que l'accord contribuerait à le placer à la pointe de l'énergie

Les responsables de Rexel ont déclaré que l'accord contribuerait à le placer à la pointe de la transition énergétique.

PARIS — Rexel annonce l'acquisition de Wasco, l'un des principaux distributeurs de produits et services HVAC aux Pays-Bas, renforçant ainsi sa présence européenne pour saisir les opportunités d'électrification en forte croissance.

Fondée en 1970 et détenue par Gilde Equity Management, Wasco exploite 35 succursales et deux centres de distribution aux Pays-Bas, et a généré un chiffre d'affaires d'environ 540 millions d'euros sur les 12 mois jusqu'à fin avril, dont 60 % via les canaux numériques. Avec cette acquisition, Rexel doublera de taille aux Pays-Bas, ce qui en fera le quatrième pays du groupe.

En plus de 50 ans, Wasco a construit une forte présence sur le marché néerlandais du CVC, qui est à l'avant-garde de la transition énergétique en Europe, guidée par les réglementations nationales. La conversion des chaudières à gaz aux pompes à chaleur électriques a permis à Wasco d'afficher une croissance à deux chiffres au cours des dernières années et soutiendra davantage la demande durable. Cette accélération de la transition énergétique conduit également à une proximité croissante entre les marchés du CVC et de l'électricité aux Pays-Bas, tant au niveau de l'installateur que du distributeur, permettant davantage d'opportunités de ventes croisées.

L'acquisition de Wasco permettra à Rexel de bénéficier des opportunités liées à la transition énergétique. Ces marchés - le CVC dans le cas de Wasco mais aussi les solutions photovoltaïques, l'automatisation industrielle ou les solutions de recharge de véhicules électriques - dont la croissance est nettement supérieure à celle de Rexel sur d'autres marchés, devraient également apporter de la résilience car ils sont motivés par les programmes des entreprises visant à réduire leurs émissions, ainsi que par les plans d'incitation gouvernementaux. Rexel a déjà développé avec succès une activité HVAC, concentrée dans des pays où le chauffage est traditionnellement électrique, comme la France.

Avec une valeur d'entreprise de 485 millions d'euros, le multiple implicite s'élève à 9,2 fois l'EBITDA de Wasco soit moins de 7 fois après pleine réalisation des synergies attendues, incluant notamment les opportunités de ventes croisées et l'optimisation logistique. L'opération devrait être relutive la première année sur la marge d'EBITA ajusté et le BNPA de Rexel ainsi que créatrice de valeur la deuxième année, pleinement en ligne avec les critères du Groupe. L'opération laissera le ratio d'endettement de Rexel nettement inférieur à 2 fois l'EBITDAaL sur une base proforma. Il est en ligne avec la stratégie d'allocation du capital présentée lors du Capital Markets Day 2022 et pleinement compatible avec le programme de rachat d'actions en cours.

L'acquisition reste soumise aux conditions habituelles, notamment l'achèvement du processus de consultation du comité d'entreprise de Wasco et l'approbation de l'autorité de la concurrence, c'est-à-dire la Commission européenne. La fermeture est prévue au second semestre 2023.

Guillaume Texier, PDG de Rexel, a déclaré : "Avec l'acquisition de Wasco, nous sommes totalement en ligne avec notre stratégie visant à saisir les opportunités de l'électrification et de la transition énergétique. Elle est également pleinement cohérente avec notre raison d'être, 'Des solutions électrifiées qui rendent possible un avenir durable'".

« Les Pays-Bas sont l'un des marchés européens les plus passionnants du point de vue de l'électrification, bénéficiant d'une transition rapide du gaz, motivée par des incitations et des réglementations, notamment l'interdiction des chaudières à gaz dans les nouvelles constructions et la rénovation. Wasco est idéalement positionné pour être un acteur actif de cette transition ; il est également le meilleur de sa catégorie en termes de numérisation. opportunités de développement, en accélérant sa croissance liée à l'électrification en Europe et en renforçant son positionnement aux États-Unis, à la fois par des initiatives organiques et des acquisitions de petites et moyennes entreprises créatrices de valeur."